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研发费用率一年一下滑近6成专利为与小米共有石头科技的研发费用率一路下滑，在2016年、2017年高于科沃斯，但2018年及今年上半年已经降至低于科沃斯。2016年-2018年及2019年1-6月，石头科技研发费用分别为0.39亿元、1.06亿元、1.17亿元、0.81元，占营业收入的比例分别为21.49%、9.50%、3.82%、3.80%。同期，科沃斯研发费用分别为0.98亿元、1.24亿元、2.05亿元、1.25亿元，研发费用率分别为3.07%、2.79%、3.60%、5.16%。

我们认为目前国内经济及金融环境表明降准确有必要。由于信贷收紧的滞后影响和美国上调中国商品进口关税，中国经济增长势头已进一步放缓。基建投资直线下降，财政政策进一步扩张的积极影响尚未明显显露。表外融资缩水导致社会融资总量增长持续下降。中小企业仍面临融资成本上升和贷款难等问题，尽管政府承诺支持民间融资（参见中国中小企业信心指数 – 9 约下行趋势延续，2018 年 9 月 25 日）。我们预计2018 下半年增长减速幅度将更大，三、四季度 GDP 增长或由上半年的 6.8%分别降至6.5%和 6.4%。

中国国防大学国家安全学院教授杨育才对《环球时报》记者说，如果美国重新发展中程弹道导弹，对我们的战略压力无疑将会加大。目前美国主要通过海上舰艇、潜艇和空中的飞机，对我们进行抵近侦察，加上核潜艇携带射程1000多公里的巡航导弹，对我们进行威胁。一旦有了中程弹道导弹，意味着美国可以在关岛或是在自己盟友的领土上部署，这就等于在中国周边固定部署了战略威胁力量，而不仅仅是过去那种流动性力量。未来美国有可能双管齐下，既有陆基中程弹道导弹部署到中国周边，也有海空的巡航，“不能低估美国对我们的战略压力”。

责任编辑：陶然参考消息网3月9日报道 处于新型冠状病毒疫情斗争最前线的美国各州都在抱怨检测试剂盒的短缺。美媒认为，这暴露了美国在控制疫情斗争中所面临的压力。据美国《华尔街日报》网站3月6日报道，纽约市主管卫生事务的副市长劳尔·佩雷亚-亨齐当地时间3月6日在写给疾病控制和预防中心（CDC）的一封信中表达了急切的心情，称提供给该市的检测试剂盒无法满足需要。

我们认为此次降准不代表货币政策立场发生显著转变。然而总体来看，货币政策趋于转向放松倾向以支持扩张性财政政策，表明政府将全力实现 2018 年 6.5%的 GDP 增长目标。我们一直以来均认为央行将需要进一步降准并回收更多中期借贷便利贷款，从而以更低成本为银行业提供更长期限的流动性（参见中国 – 降准及央行缩表，2018年 5 月 28 日）。我们估算降准 1 个百分点将放大货币乘数约 0.3，由此释放的额外流动性将较为充裕。降准提供的低成本融资或同样有助于降低实体经济融资成本并优化信贷结构。我们预计 2018 年底前央行不会继续降准，但 2019 年将继续降准 1.5 个百分点以防止信贷环境收紧。

供给端，置换产能和电炉钢新产能陆续投放，利润仍不错，环保改造不搞一刀切的影响降低，产量预计居高难下，供给压力会逐渐显现。需求端，从房地产投资领先指标和目前市场降温态势来看，房地产投资增长将会回落；而在去杠杆大背景下，基建投资增长难以有效对冲房地产投资增长回落。建筑钢材需求下滑是比较确定的；关键是看房地产投资增长回落力度，以及基建投资增长低位能回升多少进行对冲？